Привилегированные и обыкновенные акции, в чем разница?

привилегированные и обыкновенные акции (как у Сбербанка, Ростелекома, Сургутнефтегаза или Башнефти).

Но часто инвесторы путаются, в чём различия между ними, поскольку окончательный выбор обязан тесно переплетаться с законным различием прав. Так для бизнеса стоит научиться выбирать самые прибыльные предложения и ссылаться на индивидуальные особенности дивидендной политики.

• Обыкновенные акции
• Преимущества обыкновенных акций
• Какие возможности получают держатели обыкновенных
• Привилегированные акции
• На какие виды делятся привилегированные акции
• Преимущества привилегированных акций
• Сравнение обычных и привилегированных акций

Откуда берутся акции и что они дают их владельцам

Для любой организации выпуск и передача капитала в свободный оборот составляет отдельную выгоду в виде привлечения финансов сверх нормы для развития собственного проекта.
Зато решив продать акции чужому человеку, предприятие рискует окончательно потерять часть голосов при решении главных вопросов во время коллективного обсуждения.

Большой пакет акций имеют шанс купить конкурентные фирмы или влиятельные инвесторы, ради того, чтобы влиять на вердикт совета директоров в решающих моментах. Из остальных минусов такой сделки стоит подчеркнуть необходимость время от времени делиться потоками денег в форме прибыли и делить её между всеми акционерами.

Беря во внимание данные факторы, на российский рынок нередко выпускают 2 вида предложений акций: обычные и привилегированные, а смешивая обе версии активов в чётких пропорциях, получится даже при минимальных изъянах получить немало преимуществ:

• обещать стабильный приток наличных денег для увеличения бизнеса;
• сберечь контрольный комплект и финальный голос в совете руководителей;
• уменьшить до самой низкой планки издержки, возникающие при компенсации дивидендов.

На отечественном фондовом рынке много привилегированных версий ведут торговлю по более маленькой цене, чем классические аналоги. Разбираясь, в чём разница в тарифах, важно учесть, что когда на 1 привилегированный экземпляр дивидендов выделено больше, то ради мгновенного достижения равноценной доходности как у обычных акций, начальный тариф должен быть гораздо выше. Такой результат владельцы достигают следующими способами:

1. Уровень контроля за счёт закупки обыкновенный акций. Чрезмерный спрос на них напрямую связан с учётом голоса, поскольку сумеет разогнать стартовую цену бумаг. При полном перечне запрашиваемых бумаг центральным акционером считается правительство, а право на решение отдельных вопросов необходимо дополнительно выкупать у иных участников, хотя владельцы префов не включены в список акционерного общества. Нередко бывают ситуации, когда масштабные миноритарии ради увеличения возможностей через объём голосов обращаются к закупкам обыкновенных акций с финансового рынка.

2. Ликвидность. Действующие обороты при торгах по стандартным сделкам часто выходят за границы оборотов по привилегированным предложениям, поэтому наличие признака ликвидности вносит крупный вклад в ранее заниженный тариф. Согласно нормативу, префов должно насчитываться не больше 25% от всего количества акций. Вопреки тому, что free-float по ним намного выше (для Татнефти и Сбербанка 100%), внутри индекса Московской биржи Сбербанк обладает долей 1,13% в противовес 13,62% у конкурентов.

3. Доступность к новым и прибыльным договорам. По статистике привилегированный вариант порой вовсе не участвует в торговле ни в таких крупных биржах, как Нью-Йорк или Лондон, а также не включён в состав мирового индекса FTSE Russia IOB. Нередко зарубежным инвесторам оказывается сложнее покупать упомянутые бумаги. По аналогичному принципу префы имеют право состоять в структурных товарах или представлять собой в отдельные заграничные фонды, но уже в качестве исключения.
За последние 2-3 года благодаря персональным счетам на местном рынке появилось много частных инвесторов. Новые участники принялись массово покупать привилегированные акции (они имеют более низкий дивидендный из-за разницы цен). В результате спреды между стандартными активами компаний и их противоположными вариантами с единым уровнем выплат сильно сократились.
Виды акций и их особенности: преимущества и недостатки простыми словами

Центральные активы востребованных фирм часто выражены в виде различных акций. Оба варианта по факту представляют собой чёткую долю в рассматриваемой организации, но у хозяев разных видов акций данные преимущества сильно отличаются между собой. В зависимости от избранного формата акции, главенствующий метод получения выгоды может частично смещаться или в сторону роста курса стоимости, или в пользу получения дивидендов.
Инвесторам это позволяет непрерывно получать прибыль. У руководителей простых акций гораздо больше возможностей в случае контроля над фирмой, а у руководителей привилегий имеется в приоритете выдача дивидендов, поскольку не у всех предприятий есть в наличии подобные акции. Доход взаимосвязан с объёмом активов и тарифа самой акции. Так хозяева обыкновенных капиталов имеют на балансе единые дивиденды, но привилегированные бумаги стоят намного дешевле, поэтому предоставляемая выгода от них гораздо выше.

Обыкновенные акции

Хотя когда угодно совет директоров имеет право принять решение об отказе в компенсациях держателям стандартных активов, несмотря на объём и факт наличия прибыли. Поэтому здесь дивиденды не всегда имеют место быть. В отличие от остальных разновидностей бумаг, простые акции отличаются следующими особенностями:

Отличительные особенности и преимущества обыкновенных акций от других ценных бумаг

• покупателями оказываются «остаточные» владельцы фирмы-эмитента, получая при этом право голоса, хотя одновременно соглашаются на высокий риск;
• при банкротстве или окончательной ликвидации, выпускающего акции, хозяева обычных активов забирают выплаты последними, поскольку сначала разорившаяся компания должна вернуть долг;
• ответственность любого обладателя важных бумаг ограничивается объёмом совершённых вложений (приобретая простые бумаги, есть резон ожидать возврат дивидендов лишь после выплаты всех сумм по корпоративным счетам);
• простые акции не имеют срока, поэтому их владелец не имеет права запрашивать обратно свои финансы, а эмитент имеет возможность распоряжаться вырученным капиталом по собственному усмотрению, пока бумага продолжает действовать;
• давно функционирующие организации, которые планируют расширить зону своей деятельности, могут выпустить больше стандартных акций и ценных бумаг альтернативных типов – акций или облигаций.

После покупки обычной акции, руководителю выдаётся официальный сертификат владения. На лицевой части полученного документа помещаются основные данные о держателе, полное название акционерного общества, количестве приобретённых акций, наименовании организации, регистрационный номер и нарицательная цена. А сзади находится дополнительная информация: передаточная запись, оформляемая владельцем бумаги в случае передачи её третьему лицу. На базе данной бумаги держатели получают различные возможности и права.

Какие права и возможности получают держатели обыкновенных акций?

• голоса во время обсуждений в совете директоров (но для частных участников, владеющих ограниченным портфелем, этот параметр не важен);
• выплата дивидендов (вердикт о выплате и его объёме принимает совет директоров на базе вырученной прибыли и перспективных идей по развитию фирмы);
• выдачи требуемой части от итоговой цены компании в случае её окончательной ликвидации.
  Обладатели таких акций могут смело отстаивать любое владение компании при её неожиданном банкротстве. Как раз такой формат акций самый востребованный на практике. При нём процентное соотношение должно составлять минимум 75% в фонде по уставу самого общества.

В реальности они предоставляют своему хозяину следующие привилегии:

1. шанс поддерживать членство и присутствовать на сборах акционеров;
2. использовать в своих целях дивиденды с прибыли предприятия;
3. рассчитывать на часть капитала при ликвидации общества;
4. выкупать новые позиции при эмиссии до фондового рынка;
5. приумножать вложенный капитал за счёт коррекции цены.

Но стоит подчеркнуть и главные недостатки рассматриваемой системы.

Какие минусы владения обыкновенными акциями?

1. номинальное членство при незначительном пакете акций;
2. выплата дивидендов только на фоне крупной прибыли фирмы;
3. последнее место среди кредиторов при ликвидации компании;
4. запрет на требование возврата вложенных денег у общества.

В случае с непривилегированными акциями дивиденды выплачиваются исключительно из чистой прибыли. Когда фирма терпит убыток или собирается использовать чистую прибыль на совершенствование компании в будущем, то дивиденды по типичным ценным бумагам не выплатят. Поэтому большинство инвесторов, приобретая такие активы, делают ставку на их дальнейший рост (как дополнительный бонус). Хотя всегда можно найти организации, которые выдают по обыкновенным позициям неплохую прибыль: иногда даже больше, чем задумано при помощи смежных брендов.

Привилегированные акции

Но и в упомянутом случае существует исключение – владельцы таких активов могут лично голосовать на тему вопроса закрытия или реорганизации предприятия.
Стоит учесть, что в уставе фирмы изначально предусмотрено неравномерное распределение голосов: привилегированная доля составляют максимум 25% от уставного капитала. Поэтому по обыкновенным копиям 1 акция = 1 голос, а по вторым вариантам 1 акция = 2 голоса, поскольку сам процент второй подборки гораздо меньше. Рассматриваемый тип имеет собственную классификацию и делится на несколько видов.

На какие виды делятся привилегированные акции

• кумулятивные (когда в итоговом отчёте за финансовый год предприятие не заработало требуемой суммы, то дивиденды накапливаются и выплачиваются в следующем периоде);
• фиксированные активы (при выпуске документа устанавливается единый размер, выраженный в процентах, который невозможно изменить на протяжении всего срока обращения акции);
• совместное участие (если по обоим типам акций выплачивается одинаковая сумма, и после остатка денег на балансе, переизбыток средств дополнительно распределяются между всеми держателями).
  Заодно деление происходит на конвертируемый (статус допускается изменить на общий) и не конвертируемый вид (чей главный признак не поддаётся изменениям). В отличие от второй версии, они дают возможность получать постоянный поток дивидендов. Во время всего периода, пока организация функционирует, инвесторы имеют шанс зарабатывать.

При этом финальный размер находится за счёт нескольких параметров: это правило отражено в уставе компании. Хозяева префов обладают первоочередным правом на сбор прибыли, хотя алгоритм выплат нередко бывает лишь раз в год, 6 месяцев или ежеквартально.

По факту привилегированные акции – это нечто среднее между типичными акциями и облигациями, поскольку они обладают всеми плюсами перечисленных ценных бумаг.

Преимущества привилегированных акций

1. внеочередной порядок получения части имущества при закрытии;
2. непрерывно выплачиваемые дивиденды;
3. фиксированный поток и объём выплат;
4. покупка доли в фирме с надеждой на дальнейший рост и развитие.

На столичной бирже в России параллельно ведут торговлю типичными и привилегированными версиями такие предприятия, как «Башнефть», «Ростелеком», Сбербанк, «Сургутнефтегаз» и «Татнефть». Обыкновенные акции часто обходятся дороже привилегированных, что объясняется более высокой ликвидностью классических бумаг и тем, что они интереснее для крупных инвесторов благодаря праву голоса.

Хотя недостатки там тоже имеются, которые выражены в форме:

• отсутствия преимущественных прав на покупку акций новой партии;
• право эмитента отозвать акции обратно без комментариев;
• нет возможности голосовать при управлении организацией;
• фиксированный размер (в зависимости от выбранного вида).

Дивиденды по «префам» изначально подразумевают более высокий уровень выгоды, но финальный результат всё равно зависит от политики эмитента. Отдельные компании выплачивают доход только на ценные бумаги, а у остальных представителей привилегированные и обыкновенные акции имеют равные показатели.

В уставе компании нередко оказывают размер дивидендов по текущим акциям в формате фиксированной суммы или процента от номинальной цены активов. А когда объём финансов не отражён в документе, то руководители редко участвуют в управлении фирмой, зато получают индивидуальные привилегии при выплате и банкротстве предприятия.

Отличия этих двух видов акций и их сравнительная характеристика
Закон «Об акционерных обществах» включает в себя все возможные ситуации, когда необходимо чётко провести границу между вариантами действующих на рынке активов. Поэтому главные отличия привилегированных акций от обыкновенных можно условно разделить на 3 группы:

отказ в компенсации дивидендов, голосование на периодических сборах акционеров и полная ликвидация компании. Стоит подробно рассмотреть каждый пример, чтобы на практике разобраться, какой тип бумаг выгоднее покупать сразу несколько лет вперёд.

Сравнение обычных и привилегированных акций

Случаи невыплаты дивидендов

На основании ст. 42 закона «Об акционерных обществах», доля от дохода компании, поделенная на число акций, выплачивается из чистой прибыли и специальных фондов. Размер дивидендов отражён в уставе компании как фиксированная сумма или формула расчёта от выручки. Причём объём дивидендов априори не может быть выше того значения, о котором договорились руководители.
На базе п. 7 ст. 49 того же закона, решение вправе обжаловать через суд решение, если оно принято с нарушением требований правовых актов РФ и затронуты личные интересы отдельных участников. Порой обладателям подобных активов не платят дивиденды: когда нет прибыли, нет и оригинальных фондов под компенсацию. В случае невыплаты автоматически возникает право голоса по всем вопросам компании. Всегда стоит ссылаться на устав компании. Закон позволяет конвертировать акции в кумулятивные и конвертированные версии.

Какие акции лучше выбрать для голосования на собрании

По многочисленному перечню вопросов голосуют исключительно владельцы обыкновенных акций. Во время этой процедуры используется простой принцип: акция равняется 1 голосу.
Финальный объем выделенных прав меняется напрямую в зависимости от количества акций. Но получить 100% контроль в крупных компаниях трудно: там почти все пакеты акций выкуплены государством.
Взамен разрешено изучить список других акционеров, обратиться в суд с запросом о возмещении убытков, нанесённых компании или собрать внеочередное собрание, даже когда получен отказ от совета директоров. По правилам существует несколько тем, которые изначально запрещено обсуждать в отсутствие владельцев. В перечень таких вопросов входит всё, что переплетено с ликвидацией компании, реорганизацией, корректированием устава, внедрением новых акций на бирже или изъятием существующих активов из обращения. Это значит, что в компетенцию собрания акционеров (начиная с созыва, следующего за годовой встречей) непременно должен войти вердикт о компенсации в максимальном объёме собранных дивидендов.

Ликвидация компании — какие акции лучше при банкротстве предприятия.

При непредвиденном закрытии предприятия, в первую очередь его участники обязаны погасить задолженность по облигационным займам (даже которые обеспечены залогом имущества), Дальше по списку идут обязательства префакциям. Только после выполнения главных функций, остаток имущества распределяют между владельцами типичных активов. В случае банкротства владельцам привилегий получают положенную им долю раньше всех. Все акции выкупят, а самым активным участникам выплатят за них полную ликвидационную цену.

Та же ситуация распространяется и на дивиденды: их сначала выплачивают упомянутым особам, а лишь потом остаток баланса делят между владельцами остальных акций.

Важно учесть, что некоторые компании в России выпускают одновременно 2 вида: обыкновенные и привилегированные. Поэтому стоит брать во внимание плюсы и минусы обеих вариантов, а также понимать существующие различия между ними.

Какие акции выбрать привилегированные или обычные?

Сложно точно сказать, какие ценные бумаги считаются самыми приоритетными – обычные или привилегированные. В данной ситуации многое зависит от утверждённой стратегии инвестора. Когда человек покупает акции на рынке, который даёт права участия в деятельности акционерного общества, то ему чаще рекомендуют выкупить простой вид капитала ( обычные акции ). А если они необходимы руководителю только для контроля дивидендов, то советуют в качестве надёжного финансового инструмента остановиться на втором варианте ( привилегированные ), который используется для уменьшения единого риска инвестиций.

Во время выбора подходящего типа акций стоит тщательно проанализировать дивидендную политику предприятия, лично проследить стабильность выплат и вручную определить уровень дохода. Сейчас на отечественном рынке крайне мало привилегированных версий: всего несколько десятков. Большую же часть составляют аналоги – обычные акции.

Но если рассчитывать лишь на получение дивидендов, можно присмотреться и к обычным акциям. Факт отсутствия в обращении префов организации не свидетельствует, что компания не возвращает долги своим акционерам. Иногда положенные выплаты происходят гораздо выше, чем у их коллег по рынку с иными позициями с любым типом привилегированных акций.

В качестве примера нужно рассмотреть несколько популярных фирм, которые знамениты на ММВБ и регулярно выполняют свои обязательства перед всеми акционерами:

1. Россети — 18
2. Аэрофлот — 10
3. Мегафон — 7,3
4. Ростелеком-П — 9,2
5. МТС — 11,2
6. Сургутнефтегаз-П — 2
7. Норильский никель — 10,4
8. Газпром — 6
9. Алроса — 9,7
10. Возрождение-П — 1,3
11. Сбербанк-П — 4,5
12. Роллман-П — 16,7

Большой разницы для частных инвесторов на практике не наблюдается: платят и те, и другие члены общества. Но стоит оценить размеры выплат за последние годы, сравнить финансовую устойчивость и таким образом спрогнозировать потенциал развития организации в будущем. Информацию по суммам выплаченных и надёжных дивидендов можно найти на официальных сайтах ведущих брокеров.

Существенная разница в стартовых тарифах между обыкновенными и привилегированными акциями на примере особо ценных бумаг задаёт подходящие условия для среднес- и долгосрочного заработка. Подобная схема демонстрирует, что рынок в некоторые периоды просто недооценивает «префы». А на непредвиденном сокращении спрэда между обоими вариантами можно получить хорошую прибыль, открыв парную сделку: приобретение активов с параллельной продажей стандартных бумаг выбранного эмитента. Но подходящих экземпляров на рынке РФ осталось мало.

Если проблемный выбор предстоит сделать между покупкой чётко сформированных акций, то необходим персональный подход. Нередко при возникновении позитивных драйверов привычные акции могут увеличиваться гораздо быстрее и интенсивнее из-за высокой ликвидности бумаг. Зато в случае присутствия дисконта в границах хотя бы 1,15 покупка «префов» даёт возможность забрать более высокую прибыль на длинном горизонте.
Положительный перевес возникает благодаря отдельной дивидендной доходности и реинвестирования компенсаций. Необходимо хорошо изучить, чем отличаются нюансы деятельности различных предприятий и как избранная политика воздействуют на справедливый дисконт между акциями.

Сургутнефтегаз — обзор и типы акций

Дивидендные выплаты упомянутой фирмы отражены в онлайн политике — почти 10% от чистой прибыли. С самого начала подобные акции Сургутнефтегаза оказывали влияние на торговлю с ощутимым дисконтом в сторону обыкновенных пакетов.

Но в середине 2010 г. отношение цены к привилегированным аналогам достигало значения в 2,26 и на этих условиях итоговый доход «префов» находился на уровне 6-7%.
Но уже к началу 2015 г. переоценка валютных остатков из-за связи с девальвацией национальной валюты существенно повлиял на финансовую выгоду компании. Статистка дохода «префов» за прошлый период увеличилась на 21%, параллельно с тем, как по старым капиталам она всё равно оставалась на прежней позиции – всего 2%. Теперь современная премия напрямую связана с ослабевшим объёмом рубля.
Аналогичная картина с привилегиями нередко наблюдается и в ситуациях с Ленэнерго, Мечела или Россетей, где финальный размер выплат тоже строго привязан к величине чистой прибыли. А дивиденды по оставшимся важным бумагам могут потом оказаться существенно ниже, поскольку цену они тоже имеют дешёвую.

Татнефть — обзор и типы акций

Параллельно с постепенным ростом уровня дохода спред между бумагами тоже начал плавно сужаться. На практике отличие между доходностями существенно выросла, смежно увеличив роль дивидендного фактора и необходимый спрос на сами «префы».
В будущем Татнефть собирается продолжить в прежней манере улучшать свои финансовые показатели. Поэтому стоит, как минимум, рассчитывать на сохранность текущей позиции дивидендов. Так доход по «префам» окажется гораздо привлекательнее, хотя сейчас дисконт на типы привилегированных акций по отношению к обыкновенным равен 1,19 (с выгодой 7 и 8,2% соответственно). Согласно мнению профи, на итоговый объём дисконта по акциям Татнефти влияют только различия в дивидендах и ликвидности (как у Сбербанка, Ростелекома и других эмитентов), а другие весомые факторы отсутствуют.

Башнефть — обзор и типы акций

Наивысшее значение отношения стоимости стандартных капиталов к привилегированным на примере Башнефти достигало уровня в 3,11 уже под конец 2016 г. Более детальный рост может присутствовать в связи с офертой Роснефти по массовому приобретению акций этой фирмы.

Причём в процессе выкупа участвовали только простые активы и благодаря этой новости остальные части капитала подскочили более чем на 30% за полмесяца в отличие от смежных показателей, которые демонстрировали стремительное падение.
Учитывая, что предприятие стабильно выплачивает одинаковые дивиденды по всем представленным типам бумаг своим держателям, то при завершении реализации оферты во время роста дивидендов дисконт начинает постепенно уменьшаться: сейчас дисконт находится на достаточном уровне – около 1,15.
Средние показатели по акциям Башнефти порой отличаются нестандартными показателями в границах 10-20%, а порой ещё ниже. Дело в том, что разу после этапа выкупа существенной части привычных акций Роснефтью, их ликвидность стремительно сократилась. Параллельно с этим типичные объёмы торгов даже увеличились.

Поэтому у обыкновенных аналогов уже нет прежнего перевеса в ликвидности. Самый справедливый дисконт нередко бывает вовсе отрицательным, и оказаться немного дороже прочих предложений на рынке. Такое бывает возможным во время притока масштабных инвесторов к бумагам эмитента.

Дивиденды и налоги по акциям влияние на прибыль
Некоторые инвесторы настойчиво стараются избегать в своём портфеле акции, с которыми приходится на регулярной основе выплачивать дивиденды. Считается, если компания не имеет возможности предпринять ничего лучше, чем раздавать прибыль своим акционерам, то она априори не эффективна в плане управления и является лишённой внутреннего стержня развития. По факту деньги, выделенные на расширение бизнеса способны возвращать более высокую сумму спустя короткий срок.
Второй важный момент — это налоги. Почти 13% от полученной выгоды руководитель обязан отдавать государству, а это также уменьшает итоговую доходность. Максимально ярко это оказывается на длительных интервалах — 5, 10 или 15 лет и дольше. Но если основная доля потенциального дохода сосредоточена на увеличении котировок, без смежного получения дивидендных выплат, то до тех пор, пока акции не проданы дальше, стандартный налог разрешено не оплачивать.

Начиная с 2014 г. на рынке параллельно и по обыкновенным, и по привилегированным акциям дивидендные выплаты многих банков имеют единую схему. Согласно их политике, выплаты по активам не могут оказаться ниже 15% от номинала капитала, который равен 3 руб. Получается, что в самом невыгодном случае владельцы ценных бумаг сумеют рассчитывать на 45 копеек компенсации за каждую завершённую акцию. Типичный доход по ним считается так:
(Объём дивидендов / Тариф акции) × 100%
Чем выше объём выплаты и чем ниже ценность акций, тем выше результат. Для примера: обыкновенные подборки от Сбербанка летом 2019 г. оставляли 249 руб., а привилегированные — 221 руб. , поэтому дивиденды за 2018 год составят почти 16 руб. на акцию.
Опираясь на данные параметры, финальный уровень дохода самых простых версий акций — 6,4%, а их противоположных позиций — 7,2% годовых (без учёта налога). Пока выделяют только один минус привилегированных бумаг отечественных банков: есть утверждение, что они менее ликвидны, чем обыкновенные, а размер торгов по ним ниже. Но на практике этот изъян незначительный, потому что данные бумаги всё равно наиболее ликвидные варианты на Московской бирже.

Заключение

Принимая окончательное решение о покупке между обыкновенными и привилегированными акциями, стоит брать во внимание позицию частного эмитента. Для применения подобных инструментов требуется ссылаться на прогнозы по предстоящим выплатам, исходя из запланированного финансового результата за отчетный срок. Справедливые, отобранные без ошибок, сумеют дать владельцу хорошую прибыль. Поток наличности будет функционировать внутри организации и при грамотном использовании даст необходимый толчок к дальнейшему развитию и повысит капитализацию компании на фондовом рынке.